會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭審、做空機(jī)構(gòu)發(fā)布警示、中資公司股價(jià)大跌，最近我國(guó)企業(yè)在境外上市再次遭遇“財(cái)報(bào)危機(jī)”。不過(guò)，這次危機(jī)的上演地卻從去年的美國(guó)轉(zhuǎn)移到了香港。
最近正值香港股市的“年報(bào)季”，包括博士蛙在內(nèi)的至少20家在香港上市的中資企業(yè)宣布推遲提交業(yè)績(jī)報(bào)告，加上此前多家中資企業(yè)曝出的審計(jì)問(wèn)題，不少投資者擔(dān)憂，新一輪的涉及海外上市中資企業(yè)的丑聞可能出現(xiàn)。做空機(jī)構(gòu)渾水創(chuàng)始人布洛克4月3日接受美國(guó)CNN采訪時(shí)警告，未來(lái)數(shù)周內(nèi)渾水將發(fā)布一份有關(guān)中國(guó)公司“出售評(píng)級(jí)”的報(bào)告。在港上市的中資企業(yè)股價(jià)應(yīng)聲暴跌。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從美國(guó)股市爆發(fā)的針對(duì)中資企業(yè)的“信任危機(jī)”，全面波及香港股市，危機(jī)可能繼續(xù)蔓延。
辭審困境
事務(wù)所辭審再爆發(fā)境外中概股又陷丑聞
近來(lái)，我國(guó)境外上市企業(yè)陷入新一輪的“辭審”困境。3月15日，在香港上市的博士蛙發(fā)布公告，德勤辭任審計(jì)師。德勤在辭職信中表示，因?yàn)椴┦客芪茨芴峁┳銐虻呢?cái)務(wù)信息，所以無(wú)法完成審計(jì)工作。這家會(huì)計(jì)師事務(wù)所稱(chēng)“擔(dān)心財(cái)務(wù)報(bào)表中充斥的種種問(wèn)題”，其中包括預(yù)付給一家供應(yīng)商的3.92億元人民幣(合6 200萬(wàn)美元)款項(xiàng)。此后僅過(guò)半月，德勤又辭去另一家在香港上市的大慶乳業(yè)的核數(shù)師。這一消息于3月30日在大慶乳業(yè)發(fā)布的公告中得到了確認(rèn)。德勤在辭任函件中對(duì)大慶乳業(yè)提出多項(xiàng)指控，其中包括部分需要注意的牛奶采購(gòu)交易，已獲管理層認(rèn)可的舞弊以及德勤在今年2月份審計(jì)中所目睹的銷(xiāo)售單據(jù)，與稅務(wù)局調(diào)查后，在3月份獲得的單據(jù)存在差異，而管理層更以稅務(wù)局調(diào)查為由，不能不間斷地向德勤提供會(huì)計(jì)紀(jì)錄、收購(gòu)擠奶站、牧場(chǎng)及荷斯坦種乳牛的“有效性及商業(yè)實(shí)質(zhì)”文件，以及德勤在審計(jì)時(shí)在一銀行“遇到困難”。
與此同時(shí)，在去年一系列中國(guó)概念北美上市公司會(huì)計(jì)丑聞中影響力最大的嘉漢林業(yè)也被安永4月5日辭審。安永在聲明中表示，辭職原因是嘉漢林業(yè)至今未能解決公司2011年財(cái)報(bào)相關(guān)的問(wèn)題。在多倫多證券交易所上市的嘉漢林業(yè)2011年6月遭到賣(mài)空交易者的狙擊，指控公司夸大了林業(yè)資產(chǎn)持有量;公司股價(jià)隨后大跌，并遭到投資者的欺詐指控。安永因?yàn)槠鋵徲?jì)師也面臨可能的法律糾紛。
在“辭審”現(xiàn)象發(fā)生的同時(shí)，做空機(jī)構(gòu)也發(fā)起了討伐的聲音。渾水的布洛克稱(chēng)，“財(cái)務(wù)造假的中國(guó)公司喜歡去西方上市，但我想隨著渾水這種機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，這一趨勢(shì)正在放緩�，F(xiàn)在我們聽(tīng)到了一些關(guān)于香港市場(chǎng)的風(fēng)言風(fēng)語(yǔ)，盡管很難確定香港是否會(huì)成為下一個(gè)欺詐重地，但投資者應(yīng)該小心�！辈悸蹇诉�小心地透露，他注意到了3月份德勤主動(dòng)從兩家香港上市公司辭審，未來(lái)數(shù)周內(nèi)(渾水)還將發(fā)布一份關(guān)于中資公司“出售評(píng)級(jí)”的報(bào)告，但他拒絕透露更多內(nèi)容。
辭審現(xiàn)象引發(fā)了諸多問(wèn)題，首先便是股價(jià)的暴跌。在德勤辭審的消息出來(lái)后至被停牌之前，博士蛙的股價(jià)跌了36%。信任危機(jī)也使得其他內(nèi)地股遭殃。在博士蛙之后，在內(nèi)地經(jīng)營(yíng)地下商場(chǎng)的人和商業(yè)、春天百貨、理士、喜尚等企業(yè)紛紛“遭洗”。就連中投重倉(cāng)的保利協(xié)鑫、旭光高新也不能幸免。3月30日，旭光高新材料在毫無(wú)征兆下狂瀉28%，成交量更較前日放大4倍。而旭光在月底公布2011年業(yè)績(jī)顯示，營(yíng)業(yè)額大增133%，純利則增長(zhǎng)72%至12.53億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于香港的審計(jì)法律嚴(yán)格，審計(jì)師知情不報(bào)責(zé)任類(lèi)似“連坐”，令投資者對(duì)審計(jì)師充滿信任。發(fā)現(xiàn)上市公司有財(cái)務(wù)造假且不聽(tīng)勸告，審計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所能做的就是中斷與上市公司的合作關(guān)系。因此在香港股市上，?要上市公司的審計(jì)師非正常辭任，市場(chǎng)幾乎一律拋空股票。
財(cái)務(wù)造假
相關(guān)企業(yè)是否真正存在財(cái)務(wù)問(wèn)題?
資料顯示，目前已有超過(guò)20家在香港上市的中資公司延發(fā)年報(bào)，其中超過(guò)7成已處于停牌狀態(tài)。這些公司延發(fā)年報(bào)的理由主要集中在審計(jì)師辭審、接受獨(dú)立董事委員會(huì)調(diào)查等方面。
知名港股網(wǎng)站港股通近日提示了上市公司財(cái)務(wù)問(wèn)題的四大陷阱，包括現(xiàn)金流正數(shù)變負(fù)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)高，如大慶乳業(yè)和博士蛙;應(yīng)收賬款數(shù)額上升的風(fēng)險(xiǎn)，如熔盛重工和暢豐車(chē)橋;存貨庫(kù)存量太多的風(fēng)險(xiǎn)，如百麗國(guó)際、達(dá)芙妮等鞋股;盈利有水分、純利被夸大的風(fēng)險(xiǎn)，包括特殊收益、匯兌收益等，令最終凈利潤(rùn)成倍數(shù)上升。
另外，除了辭審或?qū)徲?jì)師有保留意見(jiàn)外，據(jù)香港媒體報(bào)道，此輪財(cái)報(bào)季中被洗倉(cāng)的中資企業(yè)通常還擁有另外四大特征：業(yè)績(jī)倒退或達(dá)不到預(yù)期，如碧生源業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧;存貨大增、現(xiàn)金流或應(yīng)收賬款出問(wèn)題，如體育用品股普遍現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，熔盛重工應(yīng)收賬同比飆升10倍，達(dá)芙妮存貨金額占賬面價(jià)值一半;減派息比例或暫停派息，配股抽水。
港交所上市科主管馬克·狄更斯(Mark Dickens)此前也表示，歸納近期中資企業(yè)財(cái)報(bào)揭示的問(wèn)題，主要包括延遲公布日期、核數(shù)師未能取得賬目資料、審計(jì)師辭審，以及財(cái)務(wù)表現(xiàn)出乎意料地轉(zhuǎn)壞等。
不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，中資企業(yè)股并非惡意造假。為控制通脹，內(nèi)地去年收緊銀根，令企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，企業(yè)應(yīng)收賬款增多的情況加劇。部分已公布業(yè)績(jī)的內(nèi)地企業(yè)，去年應(yīng)收賬款增幅以倍數(shù)計(jì)，遠(yuǎn)高于收入及盈利增長(zhǎng)，甚至有企業(yè)應(yīng)收賬款占收入五成以上。在這種情況下，一些企業(yè)希望做假賬暫時(shí)渡過(guò)危機(jī)。
香港《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》一篇題為《民企洗倉(cāng)潮厘清真相再下藥》的文章稱(chēng)，港股刮起民企風(fēng)暴，惟以此斷言上市規(guī)則太松，則可能斷錯(cuò)癥，更有水至清則無(wú)魚(yú)之虞。文章對(duì)民企股“接連出現(xiàn)延遲業(yè)績(jī)通告、核數(shù)師突辭任、業(yè)績(jī)急速走樣等狀況，觸發(fā)洗倉(cāng)潮”的原因作出了三重分析，即上市前造假賬、上市后造假賬和經(jīng)濟(jì)逆境令民企業(yè)績(jī)大倒退。文章稱(chēng)，民企風(fēng)暴底因?yàn)楹�，監(jiān)管當(dāng)局務(wù)須跟進(jìn)、調(diào)查、分析，若發(fā)現(xiàn)有違規(guī)造假，固須采取行動(dòng)，亦要借機(jī)檢討本港對(duì)民企上市與監(jiān)督是否適切。
不過(guò)，在當(dāng)事企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻有另外的解釋。大慶乳業(yè)談到關(guān)于德勤辭審的事件時(shí)稱(chēng)，公司和審計(jì)委員會(huì)及董事會(huì)都很重視，并做過(guò)很多努力和提供證明材料，也與德勤管理層進(jìn)行溝通，但是無(wú)法滿足的德勤的要求。這可能存在審計(jì)師對(duì)國(guó)情抑或乳制品行業(yè)的不了解。
對(duì)于存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，香港財(cái)務(wù)匯報(bào)局主席高靜芝出席立法會(huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)會(huì)議時(shí)表示，當(dāng)局已將傳媒報(bào)導(dǎo)的相關(guān)民企列入監(jiān)察名單，并與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)商量如何處理。她指出，香港證監(jiān)會(huì)正在跟進(jìn)數(shù)宗個(gè)案，但財(cái)務(wù)匯報(bào)局需要等待相關(guān)企業(yè)提交財(cái)務(wù)報(bào)表后才能跟進(jìn)、審查有否出現(xiàn)不遵從會(huì)計(jì)原則或?qū)徲?jì)不當(dāng)?shù)膯?wèn)題。
辭審原因
辭審是否是事務(wù)所應(yīng)對(duì)問(wèn)題企業(yè)的“萬(wàn)靈丹”?
去年以來(lái)，“辭審”漸漸成為會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)對(duì)問(wèn)題企業(yè)、保持自身獨(dú)立性和聲譽(yù)的常用手段。其中，德勤扮演了主要的角色。據(jù)本報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2011年以來(lái)，包括中國(guó)高速傳媒、?南融通、瑞金礦業(yè)等在內(nèi)的5家境外上市企業(yè)遭遇德勤辭審。2011年5月22日，德勤辭任東南融通審計(jì)師職務(wù)，指責(zé)該公司存在非常嚴(yán)重的缺陷，包括偽造銀行結(jié)單等;同年10月14日，德勤辭任瑞金礦業(yè)審計(jì)師職務(wù)，稱(chēng)該公司未能披露涉及關(guān)聯(lián)方的重要信息。據(jù)悉，瑞金礦業(yè)到現(xiàn)在還沒(méi)有請(qǐng)到新的審計(jì)機(jī)構(gòu)。
信永中和(香港)會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司副管理合伙人盧華基就港股辭審現(xiàn)象分析時(shí)認(rèn)為，問(wèn)題可能在于市場(chǎng)波動(dòng)，一些公司及其供應(yīng)商和客戶的信貸來(lái)源極其緊缺，應(yīng)收賬款和庫(kù)存水平造成了沖擊，一部分債務(wù)人出現(xiàn)了違約，在某些情況下，這些公司希望延長(zhǎng)還款期限，但審計(jì)機(jī)構(gòu)擔(dān)心他們的客戶不能按時(shí)還款。這種沖突導(dǎo)致部分審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)表保留意見(jiàn)，或者干脆辭審。
也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前中資企業(yè)在內(nèi)部管控上沒(méi)有那么嚴(yán)格，還不能完全國(guó)際化，容易出現(xiàn)問(wèn)題，大多數(shù)其實(shí)只是欠缺企業(yè)管理理念而釀成嚴(yán)重后果。這種沖突導(dǎo)致部分審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)表保留意見(jiàn)，或者干脆辭職。
一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭審不失為保持審計(jì)獨(dú)立性的一種好方法。羅森合伙企業(yè)法務(wù)會(huì)計(jì)艾爾·羅森就安永辭審嘉漢林業(yè)指出，安永的辭審決定并不意外，“任何處于這種情況下的審計(jì)師都會(huì)遞出辭呈，安永的離任沒(méi)有任何不尋常之處。”新浪微博網(wǎng)友“夏日清晨的梔子花”認(rèn)為，德勤在中國(guó)內(nèi)地已經(jīng)好幾次遭遇審計(jì)失敗，最有名的是科隆電器。為此，對(duì)于不誠(chéng)信的客戶，不得不慎重。與其出具有保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告后被踢走，還不如自己辭聘。新浪微博網(wǎng)友“做一縷陽(yáng)光inEY”則表示，就該有“四大”的范，不能啥都接，發(fā)現(xiàn)有問(wèn)題就該提出或者辭任。這樣才能建立好的聲譽(yù)。
不過(guò)，北京科技大學(xué)會(huì)計(jì)系教授高立法接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，辭審只能作為溝通實(shí)在進(jìn)行下去之后的一種無(wú)奈行為，無(wú)論是會(huì)計(jì)師事務(wù)所，還是企業(yè)，都要盡可能針對(duì)具體的問(wèn)題采取有效的方法，盡最大限度挽回不應(yīng)發(fā)生的損失。
高立法分析，在企業(yè)方面，審計(jì)師辭審肯定會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的負(fù)面影響，博士蛙等港股大跌便是證明。在事務(wù)所方面，辭審也會(huì)引起相關(guān)猜忌，諸如是否與企業(yè)關(guān)系不協(xié)調(diào)、不負(fù)責(zé)任一辭了之等等。
不過(guò)，對(duì)于會(huì)計(jì)師事務(wù)所辭審之后還究竟要不要為以前的某些失誤負(fù)責(zé)的問(wèn)題，高立法表示脫離不了干系，但目前也不太好判斷，需要經(jīng)過(guò)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的調(diào)查判定。此外，也有業(yè)內(nèi)人士指出，問(wèn)題一旦爆出，會(huì)計(jì)師事務(wù)所需要根據(jù)失職情況的法律認(rèn)定對(duì)其失職行為進(jìn)行負(fù)責(zé)，這和是否辭任沒(méi)有關(guān)系，不會(huì)因?yàn)檗o任而減輕，也不會(huì)因?yàn)檗o任而加重，辭任只不過(guò)是不可能再做下去了。
那么，除了辭審?fù)猓瑫?huì)計(jì)師事務(wù)所還有什么其他辦法嗎?高立法指出，這需要相關(guān)公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所端正認(rèn)識(shí)，不能夠把審計(jì)委托當(dāng)作付錢(qián)和賺錢(qián)的簡(jiǎn)單事情，要在簽訂審計(jì)合同之初，就要有深入的溝通，建立好有效的溝通機(jī)制，以便于在審計(jì)過(guò)程中雙方能夠就相關(guān)問(wèn)題在最大程度上達(dá)成一致。事務(wù)所要在最大可能的限度下，提醒、幫助上市公司改正財(cái)報(bào)錯(cuò)誤和改善重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。
專(zhuān)家建議
企業(yè)最重要的還是要做好內(nèi)部治理
毋庸置疑，部分企業(yè)在境外上市遭遇停、摘牌將對(duì)我國(guó)企業(yè)造成巨大的形象損失，以致威脅我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的融資。因此，我國(guó)企業(yè)境外上市需要做好充分的準(zhǔn)備。
就民營(yíng)企業(yè)而言，目前公司結(jié)構(gòu)治理是境外投資者最為擔(dān)憂的問(wèn)題。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)企業(yè)赴境外上市最重要的是要做好內(nèi)部治理。
申銀萬(wàn)國(guó)證券香港聯(lián)席董事王雅媛表示，其實(shí)民企管理層誠(chéng)信的問(wèn)題不是今日才出現(xiàn)，民企賬目有水份及公司賬目跟老板私人賬目有關(guān)連，是存在已久的問(wèn)題。
“中國(guó)人做生意一向偏向過(guò)度借款，當(dāng)經(jīng)濟(jì)暢旺或市場(chǎng)資金充裕時(shí)，老板可以四處借錢(qián)度過(guò)難關(guān)，問(wèn)題不會(huì)浮上水面。正如美國(guó)的麥道夫騙局，如果不是遇上百年一遇的金融海嘯，資金鏈被斷，他仍然是股市傳奇人物。而現(xiàn)在決策層決心加以治理，相信一是害怕通貨膨脹再來(lái)，二是要糾正長(zhǎng)久以來(lái)民間老板有一塊錢(qián)做十塊錢(qián)生意的習(xí)慣。過(guò)去十年中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境就如2007年時(shí)的股市一樣，只要你夠博，夠重倉(cāng)，配合當(dāng)時(shí)順利的環(huán)境就可以賺到大量的金錢(qián)。但現(xiàn)在中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境改變了，變到有點(diǎn)像現(xiàn)在的股市一樣，不再是單邊市，而是大部份時(shí)間都是不上不落。如果你再以一塊錢(qián)做十塊錢(qián)生意，倒閉的機(jī)會(huì)絕對(duì)比發(fā)達(dá)的機(jī)會(huì)大，更重要的是倒閉不是你個(gè)人的問(wèn)題，還會(huì)連累到后面的一群債權(quán)人，成為社會(huì)問(wèn)題。因此，決策層趁機(jī)利用宏觀政策來(lái)打擊這個(gè)壞的風(fēng)氣。幸運(yùn)的老板，就在財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)前成功把公司上市，又成功套到現(xiàn)，又分散了風(fēng)險(xiǎn)。而不幸運(yùn)的，來(lái)不及上市，已經(jīng)被政策打沉了。” 王雅媛說(shuō)。
對(duì)此，高立法指出，民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的根源在于沒(méi)有健全的公司治理結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)或金融決策往往受“一家言”決定。
因此，高立法建議，民營(yíng)企業(yè)欲境外上市，首先應(yīng)該健全公司治理結(jié)構(gòu)。
“上市公司治理結(jié)構(gòu)反映了所有者、經(jīng)營(yíng)者和利益相關(guān)者三者之間的制衡關(guān)系，是一個(gè)種制度安排。良好的公司治理結(jié)構(gòu)既是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資的關(guān)鍵所在,又是提升上市公司質(zhì)量的必由之路�！备吡⒎ㄕf(shuō)。
高立法進(jìn)一步指出，相關(guān)企業(yè)要做到以下幾個(gè)方面的事情，一是經(jīng)營(yíng)層與董事會(huì)界限分明，職責(zé)清晰。二是強(qiáng)化董事會(huì)決策職能，取代老板個(gè)人的決定行為。三是規(guī)范董事會(huì)的運(yùn)作，獨(dú)立董事將需要在關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組等問(wèn)題上發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。公司的關(guān)聯(lián)交易必須由獨(dú)立董事簽字后方能生效。四是加強(qiáng)公司監(jiān)事會(huì)建設(shè)。監(jiān)事會(huì)要真正做到檢查公司財(cái)務(wù)和重大決定，對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理層實(shí)行監(jiān)督。
此外，高立法還指出，目前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部控制問(wèn)題十分突出，如管理隨意性大，制度化、規(guī)范化和程序化差，沒(méi)有預(yù)算或預(yù)算彈性過(guò)大，造成管理粗放，職能部門(mén)職責(zé)不清，信息不暢，管理死角多;很多民營(yíng)企業(yè)甚至連基本的財(cái)務(wù)控制要求都沒(méi)有達(dá)到，如會(huì)計(jì)兼任出納等等。因此極易造成會(huì)計(jì)處理隨意性大，會(huì)計(jì)信息失真嚴(yán)重等問(wèn)題。
對(duì)此，高立法建議，民營(yíng)企業(yè)要以財(cái)務(wù)分層管理思想指導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，明確股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層、財(cái)務(wù)經(jīng)理、財(cái)務(wù)部門(mén)各自的管理職權(quán)、管理責(zé)任、管理目標(biāo)、管理內(nèi)容與管理體系等;以制度管理代替?zhèn)�人的行為管理，保證企業(yè)內(nèi)部控制制度的連續(xù)性;從整個(gè)企業(yè)的角度對(duì)企業(yè)整體的內(nèi)部控制戰(zhàn)略進(jìn)行定位，保證總體的戰(zhàn)略規(guī)則與決策目標(biāo)能夠?yàn)楦鲗蛹?jí)財(cái)務(wù)管理組織或理財(cái)主體有效貫徹執(zhí)行。 |
